Livsforsikringsselskapene og finanskrisen FNHs årskonferanse 2009 Bjørn Skogstad Aamo, direktør Kredittilsynet

Aksjemarkedene 1. januar 2007 – 27. mars 2009 Kilde: Reuters EcoWin

Rentemarkedene 1. januar 2007 – 27. mars 2009 Kilde: Reuters EcoWin

Bufferkapital i livsforsikringsselskapene Tallene f.o.m baserer seg på stresstestrapporteringen, og kan avvike noe fra tidligere perioder. Bufferkapitalen er en forenklet beregning basert på utviklingen i aksjekurser og lange renter frem til 27.03, gitt porteføljesammensetningen per

Tilsynsmessig oppfølging av livsforsikringsselskapene - stresstester Hyppige møter. Stresstester kvartalsvis, ekstraordinær rapportering i utsatte perioder Nærmere oppfølging av selskaper med høy bufferkapitalutnyttelse. 6 inspeksjoner fra Så langt: Hovedfokus på oppfyllelse av gjeldende lovkrav (stresstest II) Flere selskaper med høy bufferkapitalutnyttelse i 3. kvartal Tallene bedre i 4. kvartal. Statisk beregning gir en viss forverring 1. kvartal Stresstest I: Forberedelse til Solvens II og verktøy i dialog med selskapene

Porteføljesammensetning i livsforsikringsselskapene - kollektivporteføljen *Andre eiendeler inkluderer bl.a. utlån og fordringer til amortisert kost.

Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen i 2008

Aksjer og rentepapirer i livsforsikringsselskapene

Aksjeandeler i livsforsikringsselskaper i nordiske land

Akkumulert verdijustert kapitalavkastning i livsforsikringsselskaper og pensjonskasser Indeks (1999=100)Indeks (2002=100)

Utvikling i lange renter og livsforsikringsselskapenes garanterte rente

Anslag årlig garantert rente fremover Rentekrav i gjennomsnittsporteføljen til livsforsikringsselskapene og større pensjonskasser. Inneholder kontrakter med de grunnlagsrenter som er fastsatt etter dagens maksimale grenser. Grafen viser en mulig utvikling på minstekravet til årlig realisert avkastning (%) før eventuelle buffere (tilleggsavsetninger/ kursreserve). Dette er ut fra en enkel framskrivning av forsikringsmessige avsetninger basert på innleverte stresstester pr

Anslag årlig garantert rente fremover – alternativ grense på grunnlagsrenten i premien Rentekrav i gjennomsnittsporteføljen til livsforsikringsselskapene og større pensjonskasser. Alternativt scenario dersom den maksimale grunnlagsrente i premien framover skulle ha blitt redusert fra hhv 3,00%/ 2,75% til 2,50% fra 2009.

Ny forsikringsvirksomhetslov Forhåndsprising av rentegaranti gir inntjening for selskapene også i dårlige år Kollektivporteføljene hadde bokført avkastning på 1,3 % og verdijustert på – 1,4 % i 2008 Usikkert om ny lov vil gi fordeler for kundene Tilleggsavsetninger ikke lenger solidarisk Felles kursreguleringsfond for underporteføljer Økt kompleksitet med flere overskuddsmodeller og underporteføljer

Mulige endringer i regelverket nasjonalt KT vurderer nå enkelte bestemmelser i kapitalforvaltningsforskriften etter oppdrag fra FIN Infrastrukturinvesteringer skal vurderes (i forhold til virksomhetsloven og kapitalforvaltnings- forskriften) Behov for å vurdere det samlede regelverket med tanke på å sikre god langsiktig avkastning (herunder overskuddsreglene) - ser fram til varslet innspill fra FNH etter påske

Endringer i regelverket internasjonalt Solvens II – fra og med Endringer i de kvantitative soliditetskrav mv. - herunder endringer i verdsettelse av forsikringsforpliktelser - Kapitalforvaltningsregler basert på forsvarlighetsnormer - Økt krav til styring og kontroll i selskapene - Nye krav til utøvelse av tilsyn - Foreløpig ikke nye regler om forsikringsgrupper – ny vurdering av dette etter tre år (dvs. tidligst 2016)

OPPSUMMERING: Forsvarlig håndtering av økt risiko (1) Norske livsforsikringsselskaper har stått overfor betydelige utfordringer som følge av finanskrisen. Det har vært en god og åpen dialog med Kredittilsynet bl.a. med møter, hyppig rapportering og bruk av tilsynets stresstester. Det er gjennomført 6 inspeksjoner i livsforsikrings- selskaper etter Bufferkapitalen er blitt mindre enn ønskelig. Utfordringene i markedene er blitt møtt med dynamisk risikostyring, der det aldri var fare for at selskapene ikke kunne oppfylle sine forpliktelser. Redusert risiko er oppnådd ved salg av aksjer på synkende kurser og gir nå en lav aksjeandel med begrensede muligheter for høy avkastning og bygging av økt bufferkapital de nærmeste par årene.

OPPSUMMERING: Forsvarlig håndtering av økt risiko (2) Lave renter betyr at oppfylling av rentegarantiene gir nye utfordringer de nærmeste par år. Selskapene får hjelp ved at garantiene er gradvis synkende og ved betryggende avkastning fra eiendoms- og ”hold til forfall”-porteføljene. En dyp økonomisk nedgang vil gi risiko for nedskrivinger i eiendomsporteføljer. Behov for et ”åpent sinn” i gjennomgang av norske livselskapers rammebetingelser for å kunne møte ”Solvens II” og bedre mulighetene for høyere langsiktig avkastning.