Skiftanalyser med Mundel-Fleming-Tobin modellen Fast valutakurs (avsnitt 6.3 i OEM) RNy 30. Oktober 2001
Grafisk løsning av Mundell-Fleming-Tobin LM BB io ii IS Y0 Y Figur 6.1: Likevekt i produkt- og finansmarkedene
“Simultan likevekt” Alle kurver skal “gjelde” i likevekt, selv om det bare er ett regime som bestemmer hva likevekten blir! Anta for eks regime I. Likevekten blir (io,Yo). Dette bestemmer en bestemt pengeetterspørsel som tilbudet av penger blir tilpasset til. (LM kurven). Likeledes en bestem obligasjonsetterspørsel, som B vil tilpasse seg (BB kurven) Både LM og BB kurvene skjærer altså igjennom likevekts-punktet
Finanspolitikk og etterspørselssjokk Skift i IS-kurve i LM BB A B C io ii IS Y0 Y Finanspolitikk og etterspørselssjokk A: regime III, B regime II, C regime I
Finanspolitikk og svært høy kapitalmobilitet BB BB høy kapitalmobilitet ii IS Y Finanspolitikk og svært høy kapitalmobilitet Regime I og III blir umulige. Regime II gjenstår.
Etterspørselssjokk Kontroll med M (regime III) gir minst utslag på Y av etterspørselssjokk. Dersom kontroll av M umulig: Sjokk får jo større effekt jo større grad av kap. mobilitet Men ethvert sjokk kan nøytraliseres med finanspolitikk (uavhenging av grad av kap. mobilitet).
Ekspansiv pengepolitikk, se figur 6.2 LM BB A B IS Y Monetær ekspansjon: Størst effekt på Y uten sterilisering. Med sterilsring: Lavere rente gir lavere valutareserver, pengetilbudet skifter tilbake!
Monetær ekspansjon Kontroll med M (regime III) gir størst utslag på Y. Dersom kontroll av M umulig (kap mobilitet!): Gitt ekspansjon får jo mindre effekt, jo flatere BB-kurve Men hvorfor ikke bare øke på med markedsoperasjoner? Valutareservene!
Devaluering: Fig 6.3 i Y Devaluering: Både IS- og BB-kurve skifter. LM BB A B ii C IS Y Devaluering: Både IS- og BB-kurve skifter. Rankering av B og C kan endres. Men C alltid mer ekspansivt enn B. Hvorfor?
Devaluering: forts i LM BB Ny likevekt her! IS Y Det må også skjære en LM-kurve gjennom det nye likevektspunktet. Den nye LM-kurver viser at M øker. Den eneste måten det kan skje på er ved at valutareservene øker.