Det internasjonale valutamarkedet Internasjonal valutahandel Valutakurser Aktører i valutamarkedet Noteringer i valutamarkedet

Valutamarkedet Valutamarkedet er verdens største marked og det er åpent et eller annet sted på kloden døgnet rundt Valutamarkedet er i hovedsak et interbank marked. Hundrevis av banker deltar i handelen, men de største 20 står for 50% av transaksjonene

Measuring Foreign Exchange Market Activity: Average Electronic Conversations Per Hour Greenwich Mean Time Tokyo opens Asia closing 10 AM In Tokyo Afternoon in America London 6 pm In NY Americas open Europe opening Lunch Source: Federal Reserve Bank of New York, “The Foreign Exchange Market in the United States,” 2001, www.ny.frb.org.

Valuta transaksjoner Markedet for øyeblikkelig levering (2 virkedager) kalles spot markedet. Markedet for levering en eller annen gang i fremtiden, men til kurser som avtales i dag, kalles forward market eller termin markedet Byttehandel av valuta som for eksempel salg med avtale om tilbakekjøp, kalles swap transaksjoner

Global Foreign Exchange Market Turnover (daily averages in April, billions of US dollars) Source: Bank for International Settlements, “Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2001,” October 2001, www.bis.org.

Geographic Distribution of Foreign Exchange Market Turnover (daily averages in April, billions of US dollars) Source: Bank for International Settlements, “Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2001,” October 2001, www.bis.org.

Currency Distribution of Global Foreign Exchange Market Turnover (percentage shares of average daily turnover in April) Because all exchange transactions involve two currencies, percentage shares total to 200% Source: Bank for International Settlements, “Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2001,” October 2001, www.bis.org.

Valutakurser En valutakurs kan oppgis enten som såkalt direkte eller indirekte kurs Hva som er viktig i denne sammenheng er hva man anser som “hjemlandet” En direkte kurs er prisen i hjemlandets valuta på en enhet fremmed valuta En indirekte kurs viser hvor mye utenlandsk valuta man får for en enhet av sin egen

Valutakurser En valutakurs måler verdien av en valuta I forhold til en annen valuta Når en valuta faller i verdi, sier vi at den depresierer. Når den øker i verdi, har valutaen appresiert. Det er enormt mange og kompliserte faktorer som påvirker valutakurs, men alt koker ned til at valutakurs er en pris som bestemmes gjennom tilbud og etterspørsel

Valutakurser En direkte kurs kan være at 1 € koster 8 kroner Uttrykt indirekte ville man sagt at for 1 kroner kan man kjøpe 1/8 = 0,125€ Med et par viktige unntak (£ og €) brukes i regelen direkte notering

Valutakurser 21 januar 2005

Valutatransaksjoner Banker tar seg betalt for valutatransaksjoner: bankens kjøpskurs for en fremmed valuta er lavere enn salgskursen. Dette er bankens spredning eller fortjeneste. Kjøpskurs for $ er 6,2840 og salgskurs er 6,3060, slik at spredning er (6,3060 - 6,2840)/ 6,3060 = 0,35 %. I kommersielle transaksjoner med større beløp vil fortjenesten være atskillig lavere

Hvordan bestemmes valutakurser? Parity Conditions 1. Relative inflation rates 2. Relative interest rates 3. Forward exchange rates 4. Interest rate parity Spot Exchange Rate Is there a sound and secure banking system in-place to support currency trading activities? Is there a well-developed and liquid money and capital market in that currency? Asset Approach 1. Relative real interest rates 2. Prospects for economic growth 3. Supply & demand for assets 4. Outlook for political stability 5. Speculation & liquidity 6. Political risks & controls Balance of Payments 1. Current account balances 2. Portfolio investment 3. Foreign direct investment 4. Exchange rate regimes 5. Official monetary reserves

Likevektskurs En valutakurs er prisen på en valuta, og bestemmes gjennom relativt tilbud og etterspørsel i forhold til en annen valuta Verdi på € Kvantum € D: Etterspørsel € Kr 8.20 Kr 8.10 Kr 8.30 S: Tilbud av € likevektskurs

Spot og termin € 21. januar 2005

Terminkurser – Euro Den 21. januar 2005 var spotkursen på € lik 8.2010, og følgende terminkurser noteres: 1 mnd: 8.1988 3 mnd: 8.1949 12 mnd: 8.1876 Følgende symboler brukes: VS = spotkurs VF = terminkurs

Terminavvik Det er vanlig å beregne hvor mye terminkursen avviker fra spotkursen: Hvis terminavviket er > 0 selges den uten-landske valutaen med premie (premium); er terminavviket < 0 selges den utenlandske valutaen med terminrabatt (discount)

Terminavvik mot Euro Terminavvikene blir: 1 mnd: (8.1988 - 8.2010)/8.2010 • 12/1 • 100 = 0.3% 3 mnd: (8.1949 - 8.2010)/8.2010 • 12/3 • 100 = 0.3% 3 mnd: (8.1876 - 8.2010)/8.2010 • 12/12 • 100 = 0.2 % Euro selges med terminrabatt – hvorfor?

Terminavvik Om en valuta selges med premie eller rabatt på termin, bestemmes av rente-nivået eller renteforskjellen de to valutaene mellom Valutaen med høyest rente selges med rabatt på termin