Økonomiske utsikter - med lavere oljepris Trondheim 5. mars 2015

Norge: Effektene av lavere oljepris Oljeinvesteringer og oljerelaterte næringer Investeringene ventes å falle 14 % in 2015, 2016 avhenger av “hvor lavt og hvor lenge” for oljeprisen. Finanspolitikk Robust på kort sikt takket være Oljefondsmekanismen Statens netto kontantstrøm fra olje har break-even rundt USD 38 per fat 2015 avkastning forventes å være NOK 178 bn. I tillegg har Oljefondets innenlandske verdi økt til NOK 6525 mrd. Inntektseffekt og sentiment Hvordan vil husholdningene, bedrifter, banker mm reagere på lavere oljepriser? Kronesvekkelsen er viktig, fordi den gjøre det unødvendig å kutte i det nominelle lønnsnivået (som er viktig for boligmarkedet bl.a.)

Tre faktorer Hvor mye faller aktiviteten i oljesektoren? Hvor mye ekspanderer eksportnæringen? Hva skjer med ”sentimentet” ? Privat forbruk Boligmarkedet Ansettelser/oppsigelser Investeringer

Kraftig vekst i eksporten i Q4, forbruket holder stand

Boligmarkedet fortsetter oppturen

Bygg- og anlegg løfter seg

Leverandørindustrien: Fortsatt mye back-log

Hvor skal oljeprisen? OECD: Et fall i oljeprisen på 50 % vil: Øke etterspørselen med ca. 0,75 mill f/d etter to år Kutte produksjonen med ca 2,2 mill. f/d etter to år I dag er det et overskudd på ca 1,5 mill. f/d

Hvor skal oljeprisen?

Ingen endringer i de mellomlangsiktige utsiktene

Hvor skal rentene da?

Europa: Lavere renter i lang tid?

Disclaimer This presentation has been prepared by Danske Markets for information purposes only and should be viewed solely in conjunction with the oral presentation provided by Danske Markets. It is not an offer or solicitation of any offer to purchase or sell any financial instrument. Whilst reasonable care has been taken to ensure that its contents are not untrue or misleading, no representation is made as to its accuracy or completeness and no liability is accepted for any loss arising from reliance on it. Danske Bank, its affiliates or staff, may perform services for, solicit business from, hold long or short positions in, or otherwise be interested in the investments (including derivatives), of any issuer mentioned herein. Danske Markets´ research analysts are not permitted to invest in securities under coverage in their research sector. This presentation is not intended for retail customers in the UK or any person in the US. Danske Markets is a division of Danske Bank A/S, which is regulated by the FSA for the conduct of designated investment business in the UK and is a member of the London Stock Exchange. Copyright (2008) Danske Bank A/S. All rights reserved. This publication is protected by copyright and may not be reproduced in whole or in part without permission.