Folketrygdfondet Fellesforbundet 14. august 2009

2 Et unormalt år i aksjemarkedet Tall fra Norge (kilde: SSB - historisk statistikk 1930 – 1982 og Oslo Børs ) Fra-60 %-50 %-40 %-30 %-20 %-10 %0 %10 %20 %30 %40 %50 %60 %70 %80 %90 % Til-50 %-40 %-30 %-20 %-10 %0 %10 %20 %30 %40 %50 %60 %70 %80 %90 %100 %

3 Folketrygdfondet •Et særlovselskap heleid av Staten •Driver kapitalforvaltning •Forvalter i dag to fond -Statens pensjonsfond – Norge -Statens obligasjonsfond

4 Statens pensjonsfond Formelt etablert 1. januar 2006 Forvaltes av Finansdepartementet Statens pensjonsfond – Utland (tidligere Statens petroleumsfond) •Plasseres i utlandet •Operativ forvaltning ved Norges Bank •2 275 mrd. kroner ved utgangen av 2008 Innbetaling fra oljevirksomheten (skatt og SDØE) og utbetalinger (handlingsregelen) over Statsbudsjettet. Statens pensjonsfond – Norge • Plasseres i Norge / Norden • Operativ forvaltning ved Folketrygdfondet • 88 mrd. kroner ved utgangen av 2008 Ingen innbetalinger eller utbetalinger

5 Mål for Folketrygdfondet som forvalter •Best mulig avkastning over tid innenfor fastsatte risikorammer •Operasjonell forvaltning og risikostyring iht. beste internasjonale praksis •Oppfylle oppdragsgivers målsetting for de forvaltede fond

6 Strategisk referanseportefølje for SPN

7 Avkastning over flere år på porteføljenivå år5 år10 år SPN, totalt-25,13-2,981,954,60 Meravkastning3,662,670,960,57 SPN, norske aksjer-49,16-7,887,076,99 Meravkastning4,904,271,381,99 SPN, norske obligasjoner8,484,214,125,77 Meravkastning0,640,33-0,38-0,26

8 SPNs plasseringer til markedsverdi Mrd. kr Norske aksjer39,0 Nordiske aksjer7,5 Norske renter34,1 Nordiske renter7,2 Sum SPN87,8

9 Den norske aksjeporteføljen største selskaper Markedsverdi (tusen)Eierandel Vekt SPN - norsk aksjeporteføljeVekt indeks StatoilHydro ASA ,4 %31,8 %30,7 % Orkla ,8 %14,1 %8,9 % Telenor ASA ,4 %8,7 %9,3 % Yara International ,2 %6,9 %6,8 % Norsk Hydro ,2 %4,7 %4,5 % DnB NOR ,0 %2,8 %4,8 % Seadrill ,6 %2,7 %3,8 % Fred. Olsen Energy ,3 %2,6 %1,5 % Kongsberg Gruppen ,8 %2,5 %1,1 % Tandberg ,2 %2,4 %2,0 %

10 Den norske renteporteføljen ,8 mrd. kr. 7,1 mrd. kr. 22,1 mrd. kr.

11 •Lover og forskrifter overholdes •Innenfor allment aksepterte etiske normer •Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse •Internasjonale konvensjoner: FNs Global Compact OECDs retningslinjer for multinasjonale selskaper •FTFs eier- og etiske prinsipper Rammer for eierskapsutøvelse og etikk

12 Hvordan skjer i utøvelsen av eierskapet? •Generalforsamling •Bedriftsforsamling og representantskap •Valgkomiteer •Dialog med selskapene •Dialog med andre aksjonærer

13 Bakgrunn for Statens obligasjonsfond •Finanskrisen har svekket kredittmarkedet •Redusert likviditet og høye kredittmarginer •Ønskelig å styrke obligasjonsmarkedet som kredittkilde •Tiltak basert på markedsmessige vilkår – ikke statsstøtte •Generelt og midlertidig tiltak overfor obligasjonsmarkedet

14 Statens obligasjonsfond - organisering Folketrygdfondet Statens pensjonsfond - Norge Statens obligasjonsfond Obliga- sjoner Aksjer Norske obligasjoner • Nytt mandat separat fra Statens pensjonsfond – Norge • Lov • Forskrift • Utfyllende retningslinjer • Skal kjøpe obligasjonslån utstedt av norske foretak sammen med andre investorer • Både emisjoner og andrehåndsomsetning

15 Mandat •Inntil 50 mrd. kroner skal plasseres med sikte på høyest mulig avkastning – det vil si til markedsmessige vilkår •Avkastningsmåling i forhold til referanseindeks •Risikospredning og avkastningskrav – foreta porteføljevurderinger •Styret i Folketrygdfondet skal ta hensyn til Obligasjonsfondets formål om å bidra til økt likviditet og kapitaltilgang til obligasjonsmarkedet

16 Krav til diversifisering •Bank og finans 25 – 65 prosent •Ikke finansielle foretak 35 – 75 prosent •30 prosent i mer usikre kreditter •Maksimalt 5 prosent investert i en enkelt utsteder •Maksimalt 70 prosent av en enkelt emisjon i førstehåndsmarkedet

17 Praktisk håndtering •Låntakere kontakter tilrettelegger som vurderer muligheten for å plassere et lån i markedet •Tilrettelegger kontakter oss med forespørsel •Prising i annenhåndsmarkedet •Øvrige investorer •Låneklausuler – ivareta SOFs rettigheter og krav til avkastning

18 SOF – noen erfaringer så langt •Relativt stor pågang – særlig fra selskaper med lav kredittverdighet •Skille mellom støtte til selskap og marked •Vanskelig å finne medinvestorer i mer usikre lån – egenkapitalbehov •Høye kredittmarginer i annenhåndsmarkedet gjør førstehåndsemisjoner prohibitive •Forskjell i kredittspreader i det norske og internasjonale markedet •Godt samarbeid med utstedere og tilretteleggere

19 Porteføljen •Plasseringer avhengig av aktiviteten i markedet •Et greit volum plassert hittil, gitt et vanskelig marked •Etter hvert også plasseringer i lån utstedt av selskaper med lav kredittverdighet •Både industri og finans •Det alt vesentlige i førstehåndsmarkedet

20 Hva kan vi forvente oss fremover og hva er FTFs rolle…….