Renterisiko I finans er det svært ofte aktuelt å beregne nåverdier av kontantstrøm Nåverdien påvirkes av rentesatsen som benyttes i diskonteringen og renten.

Slides:



Advertisements
Liknende presentasjoner
Kapittel 13: Risiko og avkastning
Advertisements

Tjenestepensjon  Solvens II -> Deretter.. Utfordringer og løsningsalternativer Frederic Ottesen 21. oktober 2011.
Kapittel 4: Finansiering: En oversikt
Kapittel 4: Renteregning
Kapittel 9: Lønnsomhetsvurderinger av lån
Kapittel 13 (på nettsiden): Risikostyring
Kap 5 The discounted cash flow approach
”Obligasjonssaken” – orientering til formannskapet
Verdsetting av obligasjoner
Prosjektanalyser Anskaffelse av eiendeler til “varig eie” eller bruk av selskapet i en periode på min. 3 år, f.eks til erstatning av eksisterende utstyr.
Interest Rates Chapter 4.
Realopsjoner Hva er en opsjon?
Chapter 15 Investment, Time, and Capital Markets.
Module 4: Company Investment Decisions Using the WACC
MBA - Finance Dosent Ivar Bredesen.
Module 9: Company Capital Structure
Kapittel 5: Nåverdi og internrente
Kapittel 11: Investeringsanalyse og prisstigning
Kapittel 7: Prosjektanalyse og evaluering
FINANSAVTALELOVEN 25. Juni 1999 nr 46 Kort oversikt
Finansiering, egenkapital/gjeld
Corporate Finance Planlegging og kontroll. Investeringsprosessen Vi har hittil bare behandlet en snever del av investeringsprosessen, kun regneteknikker.
Kapittel 8: Gjeldsgrad og verdi
Kapittel 7: Gjeldsgrad og verdi
Kapittel 6: Gjeldsgrad og risiko
2 Hvordan forbedre det norske regelverket? FNHs årskonferanse v/Ida Espolin Johnson, Kommunal Landspensjonskasse.
Kapittel 2: Investeringsanalyse
Kapittel 5: Nåverdi og internrente
Prosjektanalyse Øyvind Bøhren og Per Ivar Gjærum
BØK310 Bedriftsøkonomi 2a Kapittel 7 Lønnsomhet
BØK310 Bedriftsøkonomi 2a Rasmus Rasmussen 1 BØK310 Bedriftsøkonomi 2a Kapittel 8 Kapitalkostnad.
Prosjektanalyse Øyvind Bøhren og Per Ivar Gjærum
BØK310 Bedriftsøkonomi 2a Rasmus Rasmussen 1 BØK310 Bedriftsøkonomi 2a Kapittel 11 Prosjektvett.
Internasjonale finansmarkeder Fra midten av 80-tallet har finansmarkedene stadig blitt mer internasjonale. Dette betyr blant annet at problemer lett beveger.
© Cappelen Akademisk Forlag Kapittel 8 Beregning av avkastningskrav.
Kapittel 8 Finansiering. Læringsmål Etter å ha jobbet med lærebok og hjemmeside til kapittel 8 skal du kunne: 1.Beskrive hvilke komponenter gjeld og egenkapital.
© Cappelen Akademisk Forlag Kapittel 5 Lånekostnad og viktige låneformer.
Kapittel 3 Diskontering. Læringsmål Etter å ha jobbet med lærebok og hjemmeside til kapittel 3 skal du kunne: 1.Forklare begrepene kapitalkostnad, tidskostnad,
© Cappelen Akademisk Forlag Kapittel 2 Beregning av sluttverdi, nåverdi og annuitet.
Økonomistyring Kjell Magne Baksaas, Øystein Hansen og Trond Winther Gyldendal Akademisk Prosjektanalyse © Gyldendal Akademisk Innholdet i dette dokumentet.
Kjøp billig, selg dyrt! Rådet i overskriften er omtrent like opplagt og verdiløst som dette rådet fra en trener: «Ta lengre skritt oftere!» Råd fra aksjemegler:
Kapittel 4 Lønnsomhet. Læringsmål Etter å ha jobbet med lærebok og hjemmeside til kapittel 4 skal du kunne: 1.forklare det økonomiske innholdet i begrepene.
Kapitalforvaltning i stiftelser Stiftelsesforum 2014.
Finansmarkedene Finansmarkedet er markedet for finanskapital. I finansmarkedet kan privatpersoner og bedrifter plassere formuer eller skaffe kapital.
Q Choice Hotels Scandinavia Sterk forbedring fra foregående år Fra negativ til positiv kontantstrøm De dårlige tidene ligger bak oss Oppgangen.
Milliardær med flaks Oppgave: 1.Beregn årlig realavkastning etter skatt regnet i prosent. 2.Bruk KVM til å tallfeste hvilken risiko investoren har tatt.
Boligpris Oppgave: Beregn årlig boligprisvekst i prosent for Oslo.
Høyesterett endrer renten Oppgave: 1.Beregn endring i erstatningens nåverdi for årlige erstatningsbeløp over 10 år 2.Avhenger denne nåverdiendringen av.
Icesave Kilde. Refinansiering Oppgave: Anta at 5,5 % er markedsrente og at 3,3 % er effektiv rente i det nye lånet. Finn nåverdien av refinansieringen.
Kapittel 7 Kapitalkostnad Tillegg. Risiko visualisert som histogram St.meld. nr. 20 ( ): Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2008.
Alternative finansieringsinstrumenter for offentlig eid infrastruktur
Kapittel 3 Diskontering Tillegg
Ny forsikringslov Presentasjon av masteroppgave Prising av avkastningsgarantier i livsforsikring 17. september 2009 Amund Hilstad.
Alternative finansieringsinstrumenter for offentlig eid infrastruktur
Kapittel 3: Renteregning
Kapittel 2: Investeringsanalyse
Kapittel 16 Investeringer
AMORTISERT KOST Temaguide.
Kapittel 6: Transaction Exposure
Kapittel 8 - Utskiftingskalkyler
Kapittel 6: Prosjektanalyse og evaluering
Kapittel 7: Prosjektanalyse og evaluering
Kapittel 4: Renteregning
Kapittel 11: Investeringsanalyse og inflasjon
Bedriftsøkonomisk analyse I
Kapittel 4: Renteregning
Kapittel 11: Investerings-analyse og inflasjon
Lav rente – en gjeldsfelle
Kapittel 2: Investeringsanalyse
Finansregnskap Kontantstrømoppstilling (2) Direkte og indirekte metode TK-Handel AS (22 % skatt) (student) Trond Kristoffersen.
Utskrift av presentasjonen:

Renterisiko I finans er det svært ofte aktuelt å beregne nåverdier av kontantstrøm Nåverdien påvirkes av rentesatsen som benyttes i diskonteringen og renten er derfor svært sentral innen finansfaget

Rente eksponering Renterisiko oppstår ved at endring i rente påvirker verdi av plasseringer eller lån For et selskap med gjeld, er rente eksponeringen lik Rente eksponering = endring i rente • lån

Rente eksponering - eksempel

Renterisiko - klassifikasjon Det er vanlig å dele renterisiko inn i 4 deler Prisrisiko (kursrisiko) Reinvesteringsrisiko For tidlig betaling risiko Forlengelsesrisiko

Finansiell risiko

Prisrisiko og reinvesterings risiko

Verdi av kontantstrøm

Reinvestering og prisrisiko

Virkning av lengre løpetid

Kupong 6 % - rente endres med 1 % etter ett år

Fordeling av kontantstrøm over tid

Oppsummering renterisiko Rentefølsomhet øker med gjenværende løpetid Prisrisiko øker jo lengre frem i tid en kontantstrøm finner sted Fremtidsverdien av reinvesterte kontantstrømmer øker med økende rente

Prepayment risiko Hvis en låntaker har rett til å innfri gjeld før forfall, har långiver risiko Det er rimelig å anta at en långiver vil refinansiere hvis rentenivået senkes Anta at en långiver kan innfri lånet etter 2 år, med et gebyr på 50 Ved hvilket rentenivå vil låntaker benytte seg av retten til å refinansiere?

Prepayment risiko Hva må ny rente være, for at låntaker vil innfri lånet i slutten av år 2?

Prepayment risiko

Rentens terminstruktur Med rentens terminstruktur forstår vi sammenhengen mellom rentesatser og tid (yield kurven) I praksis brukes ofte avkastning på statsobligasjoner for å finne yield

Rentens terminstruktur Yield kurven tar i regelen en av de følgende grunnformer Stigende (premium market) Fallende (discount market) Flat Pukkel (Humped)

Yield 21. august 2004

Yield Norge 2001 og 2002

Teorier om rentens terminstruktur Det finnes tre tradisjonelle og komplementære teorier for p forklare rentens terminstruktur Forventningsteori Markedssegmenterings teori Likviditetspreferanse

Likviditetspreferanse

Parallell skift

Rotasjons skift