Laste ned presentasjonen
Presentasjon lastes. Vennligst vent
PublisertBo Amundsen Endret for 9 år siden
1
1 Hvordan sikre finansiering av lønnsomme bedrifter FNHs årskonferanse Oslo, 31. Mars 2009 Leif Teksum Konserndirektør DnB NOR
2
2 Sammensetning av det norske kredittmarkedet Kilde: SSB og VPS Fordeling banklån og obligasjonslån i det norske kredittmarkedet har gradvis endret seg Banklån stod i 2008 for 77% (NOK 850 mrd.) av lån til private, ikke-finansielle foretak Obligasjonslån utgjorde ved årsskiftet 23% (NOK 250 mrd) av samlet lånevolum – mot 13% i 2001
3
3 Antall misligholdte lån vil øke betraktelig Kilde: S&P, DnB NOR Markets Misligholdsfrekvensen er økende For Investment Grade papirer nå på 3,43% For non-investment grade på 13,9%, markant opp fra historisk snitt på rundt 4% Pessimistisk anslag for non-investment grade er en misligholdsfrekvens på 18,5% Fører til en større forsiktighet hos långivere
4
4 Oslo Børs og Volatilitet (2006-09) Kilde: Bloomberg Aksjeprisene på Oslo Børs er over halvert på kort tid Volatilitet i verdier og inntjening har vært sterkt økende Fallende verdier og økt volatilitet i foretakenes inntjening gir seg utslag i mer forsiktige långivere
5
5 Referansepriser for finansinstitusjoner er økt kraftig Kilde: Bloomberg
6
6 Finanskrisen er på ingen måte over Kilde: Bloomberg Kilde: DnB NOR Markets, Bloomberg Prisen på penger er økt for alle – også nasjoner Marginer på ulike lands kredittderivat (CDS) er knyttet til deres gjeld Margin på underliggende obligasjoner er betydelig lavere
7
7 Bredden i bruken av finansielle gjeldsinstrumenter er på tilbakegang Kilde: M. Dance Perioden 2004 - 2007 viste økende volum i instrumenter som risikomessig ligger mellom senior bank gjeld og EK Store tap påført hedgefond og andre investorer i høyrisiko gjeldsinstrumenter Høyrisiko gjeldsinstrumenter er en ubetydelig kapitalkilde i dagens marked Långivere av senior gjeld tar mindre risiko enn i foregående periode Presser frem behov for økt EK-andel i bedrifters finansieringer
8
8 Obligasjonsmarkedet fungerer i beste velgående Lavere renter legger press på investorer som skal levere langsiktig, garantert avkastning Høye kredittmarginer og lave renter har gitt god interesse i "sikre" papirer med fast rente krav til avkastning Kilde: Bloomberg Kilde: DnB NOR Markets Nær bortfall av non-investment grade utstedelser Selskaper som betaler markedspris og representerer god risiko får p.t. penger
9
9 Totalkostnad for investment grade selskap lavere enn på 18 måneder Økte kredittmarginer gjenspeiler økte innlånskostnader for långiver Sentralbankens rentereduksjon mer enn oppveier økte kredittmarginer Kilde: DnB NOR Markets, Bloomberg Gjennomsnitt siste 7 år 5,16%
10
10 Statens obligasjonsfond tilbyr medinvestering Kilde: Folketrydfondet, DnB NOR Markets Tiltaket skal øke den generelle likviditetstilgangen i obligasjonsmarkedet Krav om markedsriktig pris Krav om at andre også investerer i verdipapiret Fondet kan investere inntil NOK 15 mrd i norske rettsubjekter med moderat risikoklasse (BB+ til B-) Tiltaket reduserer risikoen for kapitalknapphet til selskaper som ellers ville fått finansiering
11
11 Status fra bankmarkedet Markedene er fortsatt vanskelige -Bedring fra i høst -Fortsatt kun relativt kort likviditet tilgjengelig Forskjellene på bankene er mye større enn tidligere Bankene har intern fokus på kundene samtidig som de må balansere: -Innskuddsdekning -Kapitaldekning -Tilgang på valuta
12
12 Tilgang på bankfinansiering preges av prioritering Kilde: Bloomberg Tilgang til finansiering vesentlig skjerpet pga dårlige økonomiske tider Kredittmarginer – betydelig økning pga økte fundingkostnader (innlånskostnader 200 – 250 bps) SMB-markedet – fortsatt tilnærmet normalt, men med skjerpede krav og betydelig dyrere Storkundesiden hardest rammet pga: -kapasitetsproblemer i bankmarkedet (EK-situasjon) -bortfall av deler av obligasjonsmarkedet -mange utenlandske banker borte
13
13 Fra DnB NOR's kredittpolicy "Gjeldsbetjeningsevnen skal være det sentrale tema i enhver kredittvurdering. Kreditt skal normalt ikke ytes selv mot fullgod sikkerhet dersom tilfredsstillende gjeldsbetjeningsevne ikke er sannsynliggjort."
14
14 Oppsummering Vilkårene for enhver låntaker, også stater og banker, er strammere Kredittkvalitet vektlegges sterkere Obligasjonsmarkedet fungerer, men kun for de "beste" Lønnsomme bedrifter lar seg finansiere, men på endrede vilkår Bankers relative konkurransekraft er svekket Statlige virkemidler vil få en økt betydning for finansiering av bedrifter med lavere kredittkvalitet, men her er det uløste behov…….
15
15 Takk for oppmerksomheten!
Liknende presentasjoner
© 2024 SlidePlayer.no Inc.
All rights reserved.