Laste ned presentasjonen
1
Pengepolitikken og sammenhenger i norsk økonomi
Sentralbanksjef Øystein Olsen
2
Ulik horisont – ulike modeller
Statistiske modeller (SAM) Konjunktur- modeller (NEMO) Likevekter Horisont 0-1 års sikt 1-4 års sikt Lang sikt
3
Overordnede krav til modell for pengepolitikken
Pengepolitikken styrer inflasjonen Forventninger må med Bygger på teori og erfaringer Forståelig og lett å kommunisere
4
Vekst og inflasjon Prosentvis årlig vekst. Gjennomsnitt
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
5
Overordnede krav til modell for pengepolitikken
Pengepolitikken styrer inflasjonen Forventninger må med Bygger på teori og erfaringer Forståelig og lett å kommunisere
6
“Essentially, all models are wrong,
but some are useful.” George Box (1979)
7
Produksjon og inflasjon Prosentvis avvik fra trend
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
8
Produksjon og arbeidsledighet Prosentvis avvik fra trend
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
9
Arbeidsledighet og lønnsvekst Prosentvis avvik fra trend
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
10
Lønnvekst og innenlandsk inflasjon Prosentvis avvik fra trend
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
11
Renten er endogen Virkningen av en renteendring avhenger av:
Hvorfor renten endres Om endringen er overraskende Om endringen er varig eller midlertidig Bjørnland og Bjørnland og Jacobsen har sett på transmisjonsmekanismene i norsk økonomi ved å bruke en strukturell VAR modell
12
VAR-modell (vektor-autoregressiv modell, strukturell)
BNP for Fastlands-Norge Inflasjon (KPI-JAE) Valutakurs Rente
13
Isolert virkning på BNP av en renteøkning i to VAR-modeller Prosent
Estimeringsperiode Estimeringsperiode Kvartaler Kilde: Norges Bank
14
Maksimalt utslag av en renteøkning på 1 prosent, ulike estimeringsperioder
BNP Bidrag i prosent Inflasjon Bidrag i prosentpoeng Kilde: Norges Bank
15
Antall kvartaler til virkningen av renteendringen er på sitt sterkeste, ulike estimeringsperioder
BNP Inflasjon Kilde: Norges Bank
16
Virkning av et pengepolitisk sjokk, ulike modeller (estimeringsperioder)
BNP Bidrag i prosent Inflasjon Bidrag i prosentpoeng Kvartaler Kvartaler Kilde: Norges Bank
17
NEMO (Norwegian Economy Model)
Generell likevektsmodell (DSGE) Fremoverskuende aktører Pengepolitikken styrer inflasjonen og legger vekt på å stabilisere produksjonen Ingen langsiktig valgmeny mellom inflasjon og arbeidsledighet Empirisk basert
18
Virkning av et pengepolitisk sjokk i VAR-modellene og i NEMO
BNP Bidrag i prosent Inflasjon Bidrag i prosentpoeng Kvartaler Kvartaler Kilde: Norges Bank
19
Anslag på inflasjonen og produksjonsgapet i PPR 2/11 Prosent
Anslag på inflasjonen og produksjonsgapet i PPR 2/11 Prosent. Kvartalstall. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2014 Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank
20
Styringsrenten i referansebanen med usikkerhetsvifte i PPR 2/11 Kvartalstall. Prosent. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2014 90% 70% 50% 30% Kilde: Norges Bank
21
Styringsrenten i referansebanen og i de alternative utviklingsbanene i PPR 2/11 Prosent. Kvartalstall. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2014 90% 70% 50% 30% Kilde: Norges Bank
22
Oppsummering: Handlingsmønsteret i rentesettingen
Empirisk forankret Teoribasert Læring Skjønnsutøvelse
Liknende presentasjoner
© 2024 SlidePlayer.no Inc.
All rights reserved.