Norge - en oljenasjon i solnedgang?

Presentasjon om: "Norge - en oljenasjon i solnedgang?"— Utskrift av presentasjonen:

1 Norge - en oljenasjon i solnedgang?
Sjeføkonom Elisabeth Holvik, 13. februar 2015

2 The big picture… 6 år siden finanskrisen i USA Veksten holdt oppe av ekstreme virkemidler USA på vei ut av krisen Langvarig svak vekst i Europa og fremvoksende økonomier Norge: oljealderen på hell

3 Svak vekst gir lave renter lenge

4

5 Strukturelt skift i verdensøkonomien gir svakere vekst

6 USA: Aldrende befolkning gir lavere konsum og lavere skatteinntekter
Kilde: Harry Dent

7 USA: på vei ut av krisen og mot høyere renter
USA har stoppet pengetrykkingen Første renteheving i år? Forventning om renteheving gir sterk USD

8 EUR/USD

9 USA: fortsatt nedadgående trend for lange renter – forenlig med aldrende befolkning

10 Flere frykter for gjeldskrise i Kina

11 Kina: bremser kredittvekst

12 Europa: renter – roten til alt ondt…

13 Europa: rebalansering via intern devaluering

14 Europa: bedring i handelsbalansen

15 Europa: stort driftsbalanseoverskudd gir sterk euro

16 Fallende prisvekst i Euroområdet
Krisen i USA og Europa var en klassisk kredittdrevet finanskrise. I de gode tider før 2008 vokste økonomien sterkt på ekstraordinært lave renter som følge av Kinas inntreden i verdensøkonomien i 2001 og et påfølgende stort spareoverskudd i Kina som ble investert i USA for å holde valutakursen stabil. Lav rente og deregulert kredittmarked – samt poltikeres ønske om at flest mulig skulle få eie sin egen bolig førte til en kraftig boom i USA og Europa. Under lå også en tro på at en politisk nå kunne styre unne naturlige nedgangstider ved å bruke penge- og finanspolitikken aktivt. Falt aksjemarkedet kuttet sentralbanken renten. Det økte risikoviljen og gjeldsgraden i både husholdninger, bedrifter og banker.

17 Sentralbankenes balanser – ECB skal trykke EUR 60mrd hver måned

18 Sveits: gir opp fastkurs mot EUR, renten kuttes til -0,75%

19 Europa: negative renter på bankers innskudd i sentralbankene

20 Europa: Negativ rente på statslån

21 Sterk USD – lav oljepris
Volcker - renteoppgang Kina og lave renter Løs pengepolitikk før presidentvalget i 1972 Kraftig renteoppgang i 1994 Kilde: Filip Novotny, tsjekkiske sentralbank, og Charles P. Kindleberger

22 Historisk tilbakeblikk
Renteøkninger i USA foranledning til Asiakrisen på slutten av 1990-tallet

23 Økt finansiell etterspørsel etter olje
Kilde: BCA Research

24 Stigende realrenter gir sterk USD

25 Kan få lavere oljepris om USD går sterkere – snittpris siden 1970 er 43

26 Oljeprisen mye høyere enn noen kunne drømme om i 2001
Anslag på oljeprisen i Langtidsbudsjettet 2000 for perioden frem til 2020

27 Fallet i oljeprisen påvirker norsk økonomi:
Statens inntekter Oljeinvesteringer Lønnsvekst Kronekurs

28 Høy lønnsvekst – gir økt kjøpekraft men svekket konkurranseevne

29 Norges Banks anslag i desember
Norges Banks anslag i desember. Vil bli nedjustert på neste rentemøte i mars

30 Bankene mer forsiktige – prioriterer boliglån

31 Lave renter vil gi positiv oppgang i boligpriser – ingen tegn til økt beskatning av bolig

32 Kraftig gjeldsvekst i husholdningssektoren
Kilde: Norges Bank

33 Svak NOK gir høyere prisvekst

34 Oppsummering Langvarig svakere vekst globalt på grunn av aldrende befolkning, lavere kredittvekst og overkapasitet i produksjon. USA øker farten og planlegger renteøkning til høsten, gir sterk USD Deflasjon og risiko for Gresk exit fra euroen gjør at ECB starter å trykke penger Norge: Veksten lavere i flere år – oljeinvesteringene faller Renten forblir lav lenge – nytt kutt fra Norges Bank i mars, kan komme ned mot 0% Boligprisene vil trolig stige 5-6 % årlig de neste årene, drives av mangel på andre sparemuligheter Kronekursen svak – bidrar til omstilling av norsk økonomi, men risiko for sterkere krone om mer uro i Europa og stigende oljepris Så selv om det ser meget lyst ut for norsk økonomi for øyeblikket så er det nå kimen til fremtidig ustabilitet legges. Jo lengre oppgangsperioden blir, jo kraftigere befolkningsvekst, lønnsvekst, boligprisveksten blir nå – jo større risiko er det for at vi får en stor korreksjon en gang i fremtiden. Norge møter også en aldrende befolkning. Fra 2020 av vil antall arbeidere pr pensjonist falle raskt. Samtidig har vi svært sjenerøse pensjoner og velferdsordninger. Beregninger viser at fra 2020 av så må enten skattene øke eller velferdsgodene reduseres. Jo mer vi bevilger oss nå jo mer må vi stramme til i fremtiden. Så nyt de gode tider nå – men bruk de til å bygge buffer for fremtiden.

35 Bank. Forsikring. Og deg.

36 Oljeinvesteringer vil falle de neste årene

37 Demografisk utfordring

38 Kommunene har økt gjelden

39 Husholdningene har økt gjelden