Kapittel 14 – Valg av valutakursregime

Presentasjon om: "Kapittel 14 – Valg av valutakursregime"— Utskrift av presentasjonen:

1 Kapittel 14 – Valg av valutakursregime
Bør et land velge faste eller flytende valutakurser? Hva taler for og hva taler imot? Økonomisk politikk og valuta Optimale valutaområder

2 Faste eller flytende kurser
Mange private aktører kan ønske seg faste kurser fordi det reduserer usikkerhet Myndighetene kan ønske fleksible eller flytende kurser fordi det gir en viss frihet i utforming av økonomisk politikk Ingen klare svar – det blir snakk om avveininger

3 Er penger nøytrale? Viktig prinsipp – kan penger påvirke realsiden i økonomien, eller blir bare nominelle størrelser som renter og inflasjon påvirket? Lang sikt: penger er nøytrale Kort sikt: penger er ikke nøytrale

4 Lang sikt: penger er nøytrale
På lang sikt beveger penger, prisnivå og valutakurs seg sammen.

5 Lang sikt – Penger er nøytrale
Aggregert tilbud og aggregert etterspørsel på lang sikt

6 Kort sikt – penger er ikke nøytrale
På kort sikt har pengepolitikken virkning Pengepolitikken virker gjennom: renter tilgang på kreditt aksjemarkedet valutamarkedet

7 Valutaregime og effektivitet til økonomisk politikk
Faste valutakurser: ingen selvstendig pengepolitikk Pengemengden er endogen Finanspolitikken er effektiv Flytende valutakurser: Pengepolitikken er effektiv Finanspolitikken har ingen effekt

8 Valutaregime og effektivitet til økonomisk politikk

9 Hva er på menyen? Fri flyt Styrt flyt Target zones Crawling pegs
Faste men justerbare Currency boards Dollarization/euroization Pengeunion

10 Valg av valutaregime Pengepolitikken:
Kan brukes i stabiliseringspolitikken Kan misbrukes (inflasjon). Finanspolitikken: Kan også brukes i stabiliserings-politikken Kan misbrukes (offentlig gjeld, politiske konjunktursykluser).

11 Valg av valutaregime Valutakurs stabilitet:
Fritt flytende kurser flyter ‘for mye’ Faste kurser blir før eller senere mistilpasset i forhold til økonomiske realiteter

12 Den gamle debatten: Faste eller flytende
Hvorfor ha flytende kurser: Hvis priser og lønninger er « stive », må valutakursen brukes for å håndtere sjokk Valutakursen tas bort fra politisk manilulering Pengepolitikk kan være god å ha.

13 Den gamle debatten: Faste eller flytende
Hvorfor ha faste kurser : Flytende kurser er for ustabile Ustabile kurser skaper usikkerhet Pengepolitikken disiplineres Hvis økonomien rammes av et sjokk, kan valutakursen endres

14 Den nye debatten: De to hjørneløsningene
Bare rene flyt eller harde fastkurs systemer er robuste: « halvhjertede » systemer inviterer til politisk manipulering og spekulasjon, og før eller siden bryter de sammen ren flyt hindrer politisk manipulering mange land har fri flyt på papiret, men i praksis interveneres det dyp skepsis

15 Optimale valutaområder
Bør valutaen som brukes følge landegrensene? Er det en god ide for California å bruke US dollar?

16 Et godt spørsmål, men ingen klare svar
Bør valutaområder tilsvare landegrenser? Kunne Zimbabwe, Peru og Kina ha samme valuta? Bør hver by ha sin egen valuta? Hvis ikke, hvor stort bør et valutaområde være? Hvilke økonomiske kriterier kan brukes?

17 Optimale valutaområder
Problemet med pengeunioner er såkalte assymetriske sjokk Sjokk som bare påvirker noen medlemsland Sjokk som har ulik effekt i ulike medlemsland Det er et problem med felles valuta hvis ikke økonomiene går ”i takt”

18 Vi må avveie Det er både fordeler og ulemper med å ha felles valuta
Løsningen vil innebære at vi avveier disse forholde

19 I et nøtteskall Gevinstene: Det er stordriftsfordeler i bruk av penger
Kostnadene: Tap av pengepolitikken og valutakurs i den økonomiske politikken Dette er viktig når vi har: « stive » eller « rigide » priser og lønninger asymmetriske sjokk

20 Assymetriske sjokk Et ugunstig etterspørselssjokk i et land:

21 Implikasjoner av assymetriske sjokk
Begge land får problemer når de har samme valuta Dette vil også være tilfelle hvis et symmetrisk sjokk gir assymetriske effekter Dette er en uungåelig kostnad Spørsmål: Hva kan redusere antallet assymetriske sjokk? Hva kan gjøre det lettere å leve med dem når de oppstår? La oss utvikle 6 forhold for optimalt valutaområde - OCA.

22 Hva er et optimalt valutaområde
Det finnes ulike klassifikasjoner, både politiske og økonomiske Arbeidskraftmobilitet Diversifisert produksjon Økonomien må være åpen Fiskale overføringer til land som rammes av sjokk Homogene preferanser for respons på sjokk Felles skjebne?

23 Er Europa et OCA? Virkninger på BNP og priser dersom den felles renten endres med 1 %-poeng:

24 Diversifisert produksjon?
De fleste EU land har en diversifisert produksjon structure (intra-industry trade dominerer). Hva med Norge?

25 Åpenhet De fleste økonomiene i Europa inkludert Norge er åpne.

26 Er arbeidskraft i Europa mobil?

27 Hvordan reagere på problemer?

28 Overføringer EU budsjettet: Er lavt og begrenset til 1,27% av EUs BNP
Brukes i sin helhet til administasjon, CAP, regionfond og strukturfond

29 Stoler du på myndighetene?