Renterisiko I finans er det svært ofte aktuelt å beregne nåverdier av kontantstrøm Nåverdien påvirkes av rentesatsen som benyttes i diskonteringen og renten.

Presentasjon om: "Renterisiko I finans er det svært ofte aktuelt å beregne nåverdier av kontantstrøm Nåverdien påvirkes av rentesatsen som benyttes i diskonteringen og renten."— Utskrift av presentasjonen:

1 Renterisiko I finans er det svært ofte aktuelt å beregne nåverdier av kontantstrøm Nåverdien påvirkes av rentesatsen som benyttes i diskonteringen og renten er derfor svært sentral innen finansfaget

2 Rente eksponering Renterisiko oppstår ved at endring i rente påvirker verdi av plasseringer eller lån For et selskap med gjeld, er rente eksponeringen lik Rente eksponering = endring i rente • lån

3 Rente eksponering - eksempel

4 Renterisiko - klassifikasjon
Det er vanlig å dele renterisiko inn i 4 deler Prisrisiko (kursrisiko) Reinvesteringsrisiko For tidlig betaling risiko Forlengelsesrisiko

5 Finansiell risiko

6 Prisrisiko og reinvesterings risiko

7 Verdi av kontantstrøm

8 Reinvestering og prisrisiko

9 Virkning av lengre løpetid

10 Kupong 6 % - rente endres med 1 % etter ett år

11 Fordeling av kontantstrøm over tid

12 Oppsummering renterisiko
Rentefølsomhet øker med gjenværende løpetid Prisrisiko øker jo lengre frem i tid en kontantstrøm finner sted Fremtidsverdien av reinvesterte kontantstrømmer øker med økende rente

13 Prepayment risiko Hvis en låntaker har rett til å innfri gjeld før forfall, har långiver risiko Det er rimelig å anta at en långiver vil refinansiere hvis rentenivået senkes Anta at en långiver kan innfri lånet etter 2 år, med et gebyr på 50 Ved hvilket rentenivå vil låntaker benytte seg av retten til å refinansiere?

14 Prepayment risiko Hva må ny rente være, for at låntaker vil innfri lånet i slutten av år 2?

15 Prepayment risiko

16 Rentens terminstruktur
Med rentens terminstruktur forstår vi sammenhengen mellom rentesatser og tid (yield kurven) I praksis brukes ofte avkastning på statsobligasjoner for å finne yield

17 Rentens terminstruktur
Yield kurven tar i regelen en av de følgende grunnformer Stigende (premium market) Fallende (discount market) Flat Pukkel (Humped)

18 Yield 21. august 2004

19 Yield Norge 2001 og 2002

20 Teorier om rentens terminstruktur
Det finnes tre tradisjonelle og komplementære teorier for p forklare rentens terminstruktur Forventningsteori Markedssegmenterings teori Likviditetspreferanse

21 Likviditetspreferanse

22 Parallell skift

23 Rotasjons skift