Simulation of counterparty risk in the Norwegian financial market

Presentasjon om: "Simulation of counterparty risk in the Norwegian financial market"— Utskrift av presentasjonen:

1 Simulation of counterparty risk in the Norwegian financial market
Foredrag i aktuarforeningen Aktuar Hans Michael Øvergaard

2 Disposisjon Min diplomoppgave Risikostyring Rente modellering
Historiske norske renter Resultater

3 Min diplomoppgave Avlagt ved NTNU våren 2006 Veileder Jacob Laading
Beregning av motpartsrisiko i norske rentederivater ved bruk av Libor market model og Monte Carlo simuleringer portal.org/smash/record.jsf?pid=diva2:121689

4 Bakgrunn Basel II Hva ligger i pilar 1:
Pilar 1: Krav til minimums kapital Pilar 2: Retningslinjer for tilsynsmyndigheter Pilar 3: Markedsdisiplin. Hva ligger i pilar 1: Kreditt risiko, markedsrisiko, opperasjonellrisiko m.fl. Motpartsrisiko unedergruppe til kreditt risiko.

5 Motpartsrisiko Risiko for at en motpart i en finansielltransaksjon ikke gjør opp for seg Opptrer i forbindelse med konkurs Alltid større eller lik null Medfører tap for fordringens motpart

6 Hvordan oppstår risikoen rentederivater
Rentederivat er et finansielt papir hvor verdien avhenger av en underliggende rente Ulike typer: Caps – øvregrense Positiv verdi hvis flytende rente er lavere en fastrente Floors – nedregrense Swaps – flytende byttes mot fast Positiv verdi for utsteder hvis flytende rente er lavere enn fastrente

7 Hvordan beregne risikoen
To mulige kalkulasjonsmuligheter Standardmetoden Multiplikatorfaktorer basert på derivattyper og tid til forfall Enkel å bruke Dårlig oversikt over eksponeringen Intermodell Simuleringsbasert Beregningstung Fordelingsprofil på risiko på ulike tidspunk

8 Hvordan måle risiko Sannsynlighetsfordeling i tid og rom
Punkter på kurven gir grunnlag for ulike mål

9 Prinsipp for internmodell
En modell som beskriver underliggende instrument Ulike modeller for renter Klassiske modeller Vasicek (1977), Cox Ingersoll Ross (1985) og Hull & White (1990) En faktor beskriver alt Term structure model Heath-Jarrow-Morton framework ("HJM") (1992) Libor marked model / BGM model (Brace, Gatarek og Musiela model) (1997) Hele rentekurven brukes i modelleringen

10 Egneskaper ved norske renter
– Mean reverting Korterenter høy varians Langerenter lav varians

11 Egenskaper ved renter For norske renter (NIBOR) krever 6 prinsipalkomponenter for å beskrive over 90% av variansen. For engelske renter (LIBOR) er vanligvis 3 stk tilstrekkelig.

12 Resultater Sannsynlighetsfordeling med fremtidig kreditt risiko.
Grunnlag for bedre risikostyring

13 Kapitalkrav beregnet med internmodell og standardmodell
Tall større enn en: Internmodell gir høyre kapitalkrav en standardmodell Internmodell er ingen garanti for lavere kapitalkrav

14 Takk for oppmerksomheten