Laste ned presentasjonen
Presentasjon lastes. Vennligst vent
PublisertHarald Nygård Endret for 9 år siden
1
Hvilke rolle spiller Venturekapital? Hvilke instrumenter brukes i finansiering? Erling Maartmann-Moe Alliance Venture
2
Alliance Venture Capital Presentasjon i 4 deler Grunnleggende om venture –Emisjoner –Investeringer –Prinsipper for Venturekapital Statistikk fra Norsk Venture 2005 –Foreløpige tall EVCA om finansielle strukturer Gjennomgang av eksempel term-sheet
3
Alliance Venture Capital Noen spørsmål Hvordan og hvorfor hente inn kapital? Når bør et selskap vurdere venture kapital? Hvor mye koster venture finansiering? Hva legges det vekt på ved vurderingen av gründerselskaper? Hvordan vurdere verdien på et grunderselskap? Hva kan et venturekapital selskap tilføre i tillegg til finansiering? Hvordan er venturekapitalmarkedet i Norge i dag?
4
Alliance Venture Capital $0 2-56-8 YEARS Operating Income Funding stages Angel investors Seed Local Expansion Public Friends and Family Mezzanine Strategic / Corp t 0
5
Alliance Venture Capital Kapital nødvendig for vekst og produkt- utvikling Aksjeselskap er den eierform som er best tilrettelagt for å hente inn kapital Gjøres ved emisjon, dvs. utstedelse av nye aksjer Aksjene selges til en verdi over den formelle verdi Ekstern eier skyter inn penger i selskapet og får til gjengjeld en viss eierandel, og visse rettigheter Tilbud om avtale fra investor til selskap kalles i venture-sammenheng et term-sheet
6
Alliance Venture Capital Eksempel NewCo AS er startet med en aksjekapital på 100.000 kr, fordelt på 1000 aksjer a kr. 100. Etter en positiv start, ønsker selskapet mer kapital, og tilbyr en investor 20% av selskapet for 1 mill. kr. Pre-evalueringen er dermed 4 mill. kr. Etter tilførsel av 1 mill. kr. får ekstern eier 20% eierskap, dvs. post-evaluering 5 mill. kr. Det utstedes 250 nye aksjer som investor kjøper for 1 mill. kr., altså 4000 kr./aksje –Overkurs 3.900/aksje
7
Alliance Venture Capital Venture-selskapenes organisering General Partner/Limited Partner Begrenset levetid – skal ”likvideres” etter 6-10 år (typisk) Serie med fond av begrenset levetid Normalt skal ikke et nytt fond ”redde” investeringer i tidligere fond Management-selskap får –Ca. 2,5% forvantlingshonorar av kapital –Carried Interest 80/20
8
Alliance Venture Capital Venture-modellen Oppsto historisk i USA etter 2. verdenskrig –American Research and Development ARD Skjøt fart fra ca. 1960 med: –SBIC –Pensjonsmidler (1979) –Limited Partnership ”The Money of Invention” –Gompers & Lerner
9
Alliance Venture Capital Hva er typisk for VC? Svært kritisk gjennomgang av case Aktive investorer Investerer i stages –Sikrer at mål blir nådd –Øker verdivurdering ved hver fase Term-sheet: –Preferanse-aksjer –Anti-dilution –Liquidation preference –Redemption –Styreplasser –Avstemningsregler…
10
Alliance Venture Capital Investment Criteria Scalable business model A global enterprise market, not culturally dependent A distinct competitive (unfair) advantage Leading edge, protective technology Clear exit alternatives, How can we contribute, and first & foremost: Management, management, management….
11
Alliance Venture Capital Alliance Venture Portefølje (1) Edvatage Group (N) –e-læring Hypres (US) –Software-defined radio Net4Call (N) –Telecom SW Falanx (N) –3D grafikk HW for mobile displays
12
Alliance Venture Capital Alliance Venture Portefølje (2) Network Electronics (N) –Optiske routere for broadcast Capnia (US) –Nesespray mot migreneanfall Interagon (N) –HW-basert søk i ustrukturerte data, genetisk programmering TiFic (S) –Automated help systems
13
Alliance Venture Capital Fakta on Venture-bransjen i Norge (2005) Forvaltningskapital ved årsskiftet var 25,5 mrd NOK. –I januar closet Hitec Private Equity et fond med 1840 mnok i kommitert kapital, hvorav 400 fra Argentum. 1/3 av kapitalen er ledig - men det inkluderer forpliktelser til oppfølgingsinvesteringer. –ca. 9 mrd tilgjengelig, ikke spesielt "mye“
14
Alliance Venture Capital Fakta: Tidlig fase/Såkorn Sterk vekst i buy out Ganske tørt i såkorn og venture – –et lite antall fond, ca. 5, er aktive og har kapital til å gå inn i nye prosjekter Såkorn: Forventning og utålmodighet med de statlige fondene, som nå endelig gikk i orden hos ESA. I mellomtiden har noen funnet på andre ting, men det er fortsatt 8-10 søkere til forvaltningsmandatet.
15
Alliance Venture Capital Fakta: Sterkere nordisk perspektiv Flere fond har nordisk strategi og oppretter kontorer i Stockholm & København. Mer nordisk samarbeid, men også konkurranse om investorer og prosjekter. Gründerne konkurrerer med andre gründere fra Norden om pengene.
16
Alliance Venture Capital Fakta: Secondaries Fashion of the year: Secondaries. –Four Seasons overtok ikke bare SND Invest, men også AMB Amros Industrifinans SMB III, samt et fond fra svenske Skandia. Telenor Ventures siste er rene exit-fond Norsk Vekst lykkes i å reise 800 mnok fra Harbour Vest til å overta hele porteføljen til et av NV-fondene. Secondaries bidrar til høy omsetning med ca. 50 trade sales i fjor.
17
Alliance Venture Capital Fakta: Exits Oppsiktsvekkende er 12 av 46 børsnoteringer er venture-backed i Norge - høyest i Europa. Kursene på selskapene våre er jevnt over gode. JumpIt notert på AIM. Til sammenligning var det en børsnotering i Stockholm og ingen i Finland.
18
Alliance Venture Capital Fakta: Kapitaltilgang og bransjefokus Oljeprisen og en likvid børs gjør at internasjonale investorer er mer interessert enn tidligere, og de beste fondene opplever en pågang fra utenlandske investorer. Det er en utvikling hvor noen blir veldig store - mellom 2 og 4 mrd i løpet av 2006 - mens andre forblir små. Bransjer: Det har vært noen store biotek-dealer - eks. Algeta, endel olje/gass - men IT/telekom holder seg ganske stabilt fordi flere av de største venturefondene med mest penger har fokus her. Optimisme i bransjen og det ser ut til at venture kommer sterkere de neste årene. Det er god timing for fundraising!
19
Alliance Venture Capital Norsk Venture - hovedmedlemmer Alliance Venture Alliance Venture Argentum Argentum CapMan Norway Convexa Capital Convexa Capital Energy Ventures Energy Ventures Ferd Venture Ferd Venture Four Seasons Venture Four Seasons Venture FSN Capital Partners FSN Capital Partners HitecVision HitecVision Neomed Management Neomed Management Norsk Vekst Forvaltning Norsk Vekst Forvaltning Northzone Ventures Northzone Ventures Reiten & Co Reiten & Co Sarsia Innovation Sarsia Innovation Selvaag Venture Capital Selvaag Venture Capital Teknoinvest Management Teknoinvest Management Televenture Management Televenture Management Venturos Venture Venturos Venture Viking Venture
20
Alliance Venture Capital Hvorfor VC? Dele risiko, begrense ansvar Grunnlag for å skaffe annen kapital Aktiv partner, nettverk MEN: –Spesialisert finansiering –Vekstselskaper med internasjonale ambisjoner –Viktigere å erobre marked enn at gründerne beholder %-andel av eierskap
21
Alliance Venture Capital Hva ”koster” det å bruke VC? 90% av firmaer som avslår tilbud om VC er konkurs etter 3 år Nær 1/3 total børsverdi i USA er skapt av VC- backede selskaper VC-backede firmaer vokser raskere, kommer raskere til IPO og har bedre resultater enn andre MEN: –Exit –Porteføljebetraktninger –Kaster ikke ”gode penger etter dårlige”
22
Alliance Venture Capital (Når) bør gründere akseptere VC? Ikke for tidlig –For sterk utvanning Start på vekstfase –Produktportefølje utviklet –Betalende kunder –Erobre internasjonalt marked
Liknende presentasjoner
© 2024 SlidePlayer.no Inc.
All rights reserved.