Laste ned presentasjonen
Presentasjon lastes. Vennligst vent
1
Samfunn og økonomi Hvordan vil bankene tilpasse seg lavinflasjon?
22. oktober 2004 Sigmund Håland,
2
Fundamentale forutsetninger
Bankenes egenkapitalavkastning (RoE) = avkastningskravet (cost of capital) + 2 %-poeng Langsiktig vekst = nominell BNP-vekst (avkastningskravet = lange renter + risikopremie) Risikopremie = 4% (lange renter = nominell BNP-vekst) (Nominell BNP-vekst = reell BNP-vekst + inflasjon)
3
Konsekvens: resultat, vekst og lønnsomhet faller med fallende inflasjon
4
…men bankens verdi er uendret
P/B = (RoE - g)/(k-g) P = pris B = bokført verdi per aksje RoE = egenkapitalavkastning k = egenkapitalkostnad g = vekst
5
Kortsiktige effekter av lavere inflasjon er stort sett positive
Utlånsveksten til husholdninger over trendvekst Høyere utlånsmarginer Press på innskuddsmarginer og lavere avkastning på fri egenkapital (negativ) Lavere utlånstap Kundenes innskudd flyttes til høymarginprodukter
6
Best tilpasning på kort sikt (ikke nødvendigvis best på lang sikt) er:
Gjør minst mulig!
7
Tilpasning på lang sikt
Aksepter lavere lønnsomhet (dagens rentemarginer kan ikke opprettholdes) Aksepter lavere vekst Kostnadskontroll Regn med at fremtidig prisstigning i eiendomsmarkedet blir vesentlig lavere enn historisk prisstigning
Liknende presentasjoner
